[천보] 미래는 전기차, 2차전지 세계 경쟁력 갖춘

https://youtu.be/O3tLLC-vqeM

1. 어떤 회사인가?

출처: 천보 홈페이지

2007년 10월 설립된 화학 물질 및 제품 제조업체로 
전자소재(LCD식각액첨가제, OLED소재, 반도체공정 소재), 2차전지소재(전해질, 전해액첨가제),의약품 소재(의약품중간체) 및 정밀화학소재 분야를 영위하고 있습니다.

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2. 전자소재

출처: 천보 홈페이지

2-1)

 LCD식각액첨가제는 디스플레이 패널 제조공정 중 식각 공정에 사용되는 액상정밀화학제품으로, 
식각 공정 상 속도를 조절하거나 미세 패턴을 구현하는 기능을 하며, 고화질 LCD 패널 제조에 핵심적인 역할을 담당합니다. 
 아미노테트라졸(ATZ)은 국내시장점유율 1위, 세계시장점유율 1위(95%)를 기록하고 있으며, 
차세대 제품인 메틸테트라졸(MTZ)을 판매하고 있습니다. 

 

2-2)

 OLED는 3원색(적색, 녹색, 청색)의 소자를 일정한 간격으로 패널에 수평 배치한 RGB 방식으로, 
3원색의 소자가 각기 다른 색을 내면서 하나의 픽셀(점, 화소)을 구성합니다. 
 천보는 3원색 중 적색(R) 발광재료 등의 중간체 및 완제품을 생산하고 있습니다.

 

2-3)

 반도체공정소재는 반도체 제조공정에서 초미세 선폭의 패턴을 구현하는데 정확성을 제고하는 역할을 담당(수율 및 품질개선, 생산성 향상, 설비투자 절감 효과)하는 소재로서 국내 시장 점유율 90% 이상을 차지하고 있습니다.

 

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3. 2차전지

출처: 천보 홈페이지

3-1)

 전해액은 리튬이온을 이동할 수 있게 하는 매개체로서, 전해액에 첨가제를 투입하여 성능(에너지밀도, 수명, 충·방전시간) 및 안정성(폭발 방지)을 향상시키는 역할을 담당하며, 전해질은 용매에 해리되어 이온으로 전류를 흐르게 하는 물질로서, 2차전지의 충·방전 기능을 담당하는 핵심소재입니다.

 

3-2)

 천보는 2013년 2차전지소재 연구개발을 시작하여 SN, DPN 및 AN 등의 다양한 리튬 2차전지 전해액 첨가제를 생산하고 있으며, 2016년 말에 중대형 리튬전지용 전해질인 LiFSI를 세계 최초로 상용화 공장을 가동하였으며, 2018년부터 2020년까지 지속적으로  LiFSI, LiPO2F2 , LiBOB, LiDFOP 공장을 증설하여 왔습니다. 
2021년 상반기에LiPO2F2, LiBOB 신공장을 준공하여 매출에 크게 기여할 것입니다. 

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4. 의약품 소재

출처: 천보 홈페이지

 의약품 중간체는 최종 제품인 의약품원제를 생산하기 위한 중간 단계의 유기화학물로, 
천보는 결핵치료제, 당뇨병치료제 등 각종 약품의 중간체를 생산하고 있습니다.

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5. 정밀화학 소재

출처: 천보 홈페이지

 천보는 화학 제품을 사용하여 유리의 강도를 높인 강화유리(Chemically strengthened glass)및 
타이어 제조에 사용되는 화합물 등과 같이 특수 용도로 사용되는 질산 칼륨(Potassium nitrate)과 
질산 리튬(Lithium nitrate) 등 고부가가치의 정밀화학 소재 제품을 생산 공급합니다.

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6.  2차전지 소재 

 하반기에 갈수록 증설효과가 본격화 될 전망입니다.
 2차전지 사업부 매출 비중을 높이고, 전사 실적 성장을 견인하고 있습니다.
 큰 폭의 연간 실적 성장을 예상합니다.

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7. 하반기 증설효과 본격화

 글로벌 전기차 판매량의 가파른 상향조정 및 이에 따른 배터리 안정성 향상에 대한 니즈가 높아지
는 추세입니다.
 천보는 이러한 전방 수요에 대응하기 위한 적극적인 생산능력을 확대 하는 중입니다.
 올해 하반기에 갈수록 증설효과가 본격화될 전망입니다.
 3분기 P전해질과 B전해질이 각각 1,460톤, 400톤, 4분기 F전해질과 D전해질 각각 280톤, 300톤 규모의 신규 생산능력 확보하였습니다.
 연간 합산 생산능력은 21년(E)4천톤, 22년(E)8천톤, 23년12천톤이며, 
 전방 확대에 적극적으로 대응한다는 계획입니다.
 높은 시장점유율이 유지될 전망입니다.

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8. 2차전지 사업부 비중 UP

 전체 매출액 대비 2차전지 전해질 사업부의 연간 매출 비중은 20년 48.9%에서 21년(E)69.0%, 
 22년(E)74.4%, 23년(E)79.8%로 증가하며, 전사 실적 성장을 견인할 전망입니다.
 2Q21(E) 실적은 매출액 547억원(+11.4% QoQ, +62.3% YoY), 영업이익 104억원(+9.5%QoQ, +65.1% YoY)으로 추정됩니다.
 신규 생산능력 가동에 의한 매출 성장세 지속될 전망이나, 
 신규설비가동에 따른 비용부담으로 수익성은 다소 둔화될 것으로 예상됩니다.

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9. 큰 폭의 연간 실적

 21년(E) 연간 매출액 2,481억원(+66.6% YoY), 영업이익 490억원 (+74.3% YoY, OPM 20.4%) 전망됩니다.
천보의 주력 제품들의 경우 배터리 소재에 있어 필수 소재로 확대되는 반면, 생산 가능 업체는 제한적인 상황입니다. 글로벌 Top 배터리 셀 업체(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션, Panasonic, CATL, BYD)들을 주요 고객사로 보유하고 있어 전방확대에 따른 수혜로 실적 우상향 지속 가능할 것으로 봅니다.
 기술력에 기반한 진입장벽 및 높은 이익률 등을 고려할 때, 밸류에이션 프리미엄이 지속될 것으로 생각됩니다.

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10. 매출, 차트 

(유튜브 영상 참고)

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11. 결론

(유튜브 영상 참고)

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