면세점 수요 폭발준비
백신 집단면역 수혜주
1. 어떤 회사인가?
호텔신라는 삼성계열사로 1973년 설립되었습니다.
TR (면세점) 부문과, 호텔&레저부문 2개의 사업부문을 영위하고 있습니다.
특히 우리가 주목해야 될 부분은 면세 부분입니다.
대부분 호텔신라 그러면 호텔을 먼저 떠올리는데 매출을 보시면 호텔신라의 매출 중 TR 면세 부분이 88% 비중을 차지하고 있습니다.
표를 보시면 면세점 매출은 이미 턴 할 준비를 보이고 있습니다.
백신으로 집단면역이 되면 결국 그간 억눌렸던 소비 수요가 폭발 할 것이라는 것이 전문가들의 예상입니다.
집단 면역이 11월 쯤 된다고 보는데 그때 가서 관련주들을 사면 이미 늦습니다.
주식은 항상 한 발 앞서서 반영되는 거 다들 아시죠?
2. 면세점 부분의 산업특성
- 국가로부터 관련 사업권을 취득하여, 외국 방문객 및 내국인 해외 출국자를 대상으로 외국의 유명 브랜드 상품 및 토산품을 면세로 판매하는 사업을 말합니다.
- 호텔신라는 내국인을 비롯하여 중국인 및 일본인 관광객 등 방한 외국인 관광객을 대상으로 온ㆍ오프라인상 다양한 마케팅 활동을 통하여 영업 중입니다.
3. 경기 변동의 특성
- 중국 경제 성장에 따른 중국인 여행 수요 증가 및 내국인 출국객의 점진적 증가하고 있습니다.
- Global 경기 변동에 따른 내국인 출국객, 외국인 관광객의 증감과 환율 변동에 영향을 받습니다.
4. 국내 면세점 매출액 추이
면세점 월별 흐름을 보면 빠르게 개선될 전망입니다.
면세점의 주요 고객 고객(현재 매출 비중 90% 이상)인 보따리상이 주로 찾는 서울 시내면세점의 매출 흐름이 중요합니다.
서울 매출은 1월에 약 +30% YoY(20년 1월은 코로나 직전이어서 매출 높았음 높았음)나 성장할 정도로 좋았습니다.
2월에 약 -15% MoM(2월부터 코로나 기저효과 때문에 전월 대비 MoM 비교), 3월에 약 +20% MoM로 추정됩니다.
4월에는 3월 대비 Flat(일반적으로 3월 매출이 1~6월 중 가장 높음) 또는 +5% MoM으로 예상했었으나
최소 +5% MoM을 넘어서는 성장도 가능할 수 있습니다.
월별 면세 최대 매출이 나오던 2019년 4월에 살짝 못 미치는 수준으로 보입니다.
경쟁도 거의 없어서 이익률도 좋을 것으로 보고 있습니다. 보따리상 수요가 많아서 5월과 6월에도 긍정적인 흐름이 이어질 가능성을 높게 보고 있습니다.
2020년 단일 면세점 회사 기준으로는 중국의 CDFG(중국 중면)가 전 세계 매출 1등을 했습니다. (롯데, 신라, 신세계, 현대를 합치면 한국 면세점 전체 매출액은 여전히 세계 1등)
코로나로 인해 해외여행을 할 수 없었던 중국 부자들이 하이난섬 면세점에서 쇼핑을 했기 때문입니다.
일시적인 현상이라고 예상합니다. 중국인의 해외여행이 가능해지면 하이난이 아니라 해외에서 면세 쇼핑을 할 것이기 때문입니다.
한국의 면세점 전체 합산 매출액은 2020년에 바닥을 확인한 것으로 보이며, 2021년에 회복기를 거쳐서 2022년에는 사상 최고 매출액을 만들어 낼 것으로 전문가들은 기대합니다.
5. 면세점들 중 호텔 신라인 이유는?
첫 번 째는 백화점이 없고, 두 번 째는 공항점 적자가 크게 축소되거나 거의 없습니다. 세 번 째는 계절성 때문에 2~3분기 호텔 실적이 개선됩니다.
백화점이 있어서 주가가 먼저 올랐던 타 면세점에 비해서 주가 상승폭이 낮았었기 때문에 본격적인 면세 상승 구간인 지금부터 주목할 필요가 있습니다.
6. 공매도
호텔신라의 공매도 정보입니다.
4월에도 꾸준하게 공매도가 있었습니다. 29일과 30일에 급격하게 줄어든 모습입니다.
공매도 금지 구간인데 공매도가 왜 있냐고 하시는 분들은 씨젠 공매도 영상을 참조해주시기 바랍니다.
7. 대차거래 상황
걱정되는 부분입니다. 4월 29일 30일 동안 대차거래 체결수량이 많습니다. 3800억 정도 빌려갔습니다.
5월 3일 공매도가 재개되면서 공매도가 시작될지 한 번 지켜봐야 될 것 같습니다.
8. 매출, 차트
(유튜브 영상 참조)
9. 결론
(유튜브 영상 참조)
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